摘要：泽连制库展望2024年，世界经济仍是向好与风险并存，在不均衡复苏中呈现亮点，但同时也面临挑战。

摘要：斯基所以要判断M1上涨的持续性，斯基要把今年1月和2月的数据加起来，才能过滤掉春节因素，也才能判断金融数据背后宏观经济运行的情况以及资产市场未来的走势。2月份人民币存款增加2.81万亿元，已控同比多增2705亿元。

从宏观经济看，居民也很难得出经济复苏使得M1跳升，居民1月制造业PMI49.2，环比上涨0.2，服务业PMI50.1，环比上涨0.8，制造业的状况符合1月季节性特点，仍在收缩区间，多个行业仍然处于供大于求的局面，原材料价格和出厂价格持续下行，物价上行仍存阻力，服务业表现良好，主要是受春节效应影响。从历史上看，泽连制库由于M1指标对于A股大盘的指示性作用非常强烈，向来就有看M1定买卖的说法，但是今年1月份M1增速反弹也不能得出未来A股将反弹的结论。而今年春节在2月份，斯基为了在春节前给职工发放奖金和薪水，斯基1月正是企业把定期存款变为活期存款，同时由于低基数，1月表现为M1增速上涨,企业定期存款变为活期，则表现为M2增速降低。

而企业活期存款减少后，已控变为个人存款，表现为M2上行，形成高基数。目前看最有解释力的是春节因素，居民去年的春节是1月份，居民导致当月的M1增速回落，因为当月正是春节，上年2月份企业把活期存款用来发放给职工的薪金和奖金，企业活期存款变为个人的活期存款，导致M1增速下行，形成低基数。

2023年年末M1余额为68.1万亿元，泽连制库同比增长仅仅为1.3%，泽连制库全年M1均在低位运行，企业活期存款的严重低增长加剧经济下行、物价持续在低位运行，房地产和股市低迷。

以上指标很重要，斯基M1增速反弹，同时M1和M2剪刀差收窄，往往被认为是经济活力增强的表征。我认为，已控中国的优势在于大政府模式下所拥有的资源和管控效率都是西方国家无法比拟的。

但从房价租金比的角度看，居民估值水平依然较高。疫情以来，泽连制库发达经济体中美国一枝独秀，泽连制库其经济增速明显拉开了与其他发达国家的距离，原因何在？大部分人都会认为是美国的科技领先优势发挥出来了，尤其进入到AI时代。

但干预就像药品，斯基都具有一定的副作用。从二战结束至今，已控接近80年的和平期使得全球的产业链、供应链越来越强大，供给体量也同步增加，但需求的增长却慢于供给的增长。